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光大期货【镍】:供给紧张局面逐步缓解 需求面乍暖还寒

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  1、供给方面。上周镍矿到港量60.5万吨,较上周增加205.86%;中国港口库存760.17万湿吨,较上周减少2.94%;1月国内精炼镍总产量14500吨,环比减少11.80%,同比增加14.04%,目前国内精炼镍企业开工率75.13%,产能利用率70.80%;各地镍铁冶炼利润率较上周有所下降,到港价有所下降,印尼进口镍铁成为新增长点;上周MHP平均系数较上周提高2%至82,交易活跃;硫酸镍产能利用率近98%,镍豆制备硫酸镍需求量为零;受到一级镍品国内生产落地,进口窗口打开,一级镍紧缺的格局将逐渐转变,镍铁、中间品进口量预期未来也有增量;受到1月节日因素影响,企业开工率低,废不锈钢使用量有所减少,随着节后复工复产,2月预计使用量也将有显著提升。

  2、需求方面。不锈钢产业来看,不锈钢库存久居高位。上周78家样本社会库存140.05万吨,较上周增加0.9%,以300、400系累库,200系为去库主;佛山地区较上周减少1.7%,其中400系减少12.6%;无锡较上周增加1.6%,其中200系增加4.7%,400系增加8%;其他地区较上周增加5.5%,其中300系增加31.4%。但是1月70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加,等待进一步验证。新能源产业来看,国补之后,地方补贴政策边际效果还未显现,但从上月数据来看,下游新能源汽车销售减缓,三元前驱体产量预计小幅增加,三元材料产量小幅减少。

  3、库存方面,LME镍注册仓单减少552吨至42546吨;沪镍总库存减少97吨至3283吨;国内社会库存增加391吨至4768吨;保税区库存减少500吨至7000吨。。

  4、从供给来看,库存仍然处于低位,但一级镍品供应紧缺的局面正在逐步缓解。一级镍品,特别是电积镍产能的扩张和产量的提高,叠加进口窗口已经打开,国内一级镍品的供应将从生产和进口两方面改善,供需紧缺局面将随着时间推进逐步缓解。此外,本年度产业链镍元素仍有增量,不少企业布局镍矿开采项目,镍铁、中间品以及硫酸镍的生产项目,镍资源相关品种预计均有增量。但从下游不锈钢和新能源用硫酸镍两方面来看,表现仍然疲软。具体来看,不锈钢库存仍在累库且处于历史高位水平,据mysteel统计上周无锡和佛山两地社会库存周度累库4421吨至98.95万吨,较元旦前大幅增加36.23万吨。不锈钢宽供给、高排产和去库慢的矛盾凸显,严重抑制市场情绪。新能源产业方面,当前硫酸镍和中间品的边际供给大于边际需求,国补结束后新能源汽车产业景气度有待更多数据验证。因此,当前镍供求处于阶段性的供强需弱,无法给予更多的价格支持,但需要注意的是上周开始下游工程项目有加速复工迹象,市场需求短期或有所提振,镍价或有所反复。

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责任编辑:李铁民



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